一、基金基本情况概述

华商新兴活力混合(001933)成立于2016年2月25日，四季度最新规模25.00亿元。招商证券三年期评级为5星，济安金信三年期评级为5星。

(资料图片)

基金经理高兵拥有7.1年的基金投资经历，2019年8月29日正式接受华商新兴活力混合基金管理，任职期间回报为218.86%，位居同类2854只基金中第25名。

高兵现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为119.23亿元，平均年化回报为7.57%。

基金经理变动一览

二、业绩表现

基金本季度收益为-1.57%，同类平均收益为-0.92%，在同类2308只基金中排名1356位。

基金历史季度涨跌幅

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、规模与持有人结构

最新数据显示，华商新兴活力混合基金的总资产为25.25亿元。较上一期18.40亿元变化了6.84亿元，环比变化了37.18%。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

华商新兴活力混合基金的持有人数为21106人，机构投资占比为66.96%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、基金持仓情况

最新数据显示，本期该基金的股票仓位达90.39%。较上一期环比变化了2.76%。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为49.03%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

华商新兴活力混合基金四季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度

基金最新换手率为332.69%，上一期换手率为341.41%。历史换手率最高为2018年6月30日，高达1657.91%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

数据来源：银河证券、东方财富Choice数据

五、投资策略和运作分析

四季度以来,影响市场风险偏好的变量在逐步弱化,尤其是随着二十大召开以后,各项政策逐步明朗。随着中央经济工作会议的召开,也指明了未来中国经济发展的方向仍然是高质量发展,对房地产的定位也进行了重新表述。四季度市场再次经历了剧烈的调整,对疫情防控政策优化的期待逐步落地,12月份市场围绕疫情复苏以及地产放松等产业链进行了提前演绎,而科技成长板块包括新能源、军工、半导体以及计算机等则经历了近2个多月的调整。站在年底的角度看,无论是地产基建还是传统能源新能源和医药消费等,基本上都可以认为是站在同一起跑线。 四季度本基金进行了适度的结构性调仓,结构调整为光伏、计算机、风电、军工以及疫情后周期的消费、医药和医疗服务。新能源的配置本基金聚焦在光伏、风电和钠离子电池领域。其中光伏板块维持了对高纯度石英砂、topcon电池的核心配置,加大了对POE胶膜细分领域品种的配置。风电以海缆和塔筒管桩为主。在新能源汽车电动化领域我们主要配置了钠离子电池的标的,其余环节保留了汽车零部件的核心持仓。我们把新能源汽车分为四个现代化,分别是电动化、轻量化、智能化和网联化。目前阶段电动化渗透率已经到了比较高的水平,因此我们更侧重于轻量化和智能化的配置。钠离子电池目前处于从0~1的阶段,未来在两轮车、低速电动车以及储能领域占领一定的市场份额,目前处于多种技术路线并进的阶段。Topcon今年开始释放产量和业绩,并且其转化效率超预期的兑现,我们判断2023年会是topcon产能和产量爆发的大年,同时我们也将密切跟踪hit技术的兑现进度。军工和半导体的细分领域需要去自下而上比较细分领域的景气程度,竞争壁垒和市场空间,我们精选了一批细分赛道里面竞争壁垒较高的品种比如相控阵雷达产业链,隐身材料。另外我们一直密切关注的信创板块正在开始有积极的变化,尤其是行业信创领域,我们加大了对操作系统、中间件、办公软件、数据安全等领域核心品种的配置。 从今年以来基金净值的波动看,一季度经历了比较大的回撤,二季度有了一定的回升,三季度整个表现比较平淡,四季度在经历了10月份快速反弹之后,11月份和12月份核心持仓又经历了较大幅度的调整。我们需要对组合的品种进行不断的优化配置。我们始终在严格的审视自己的组合架构以及所选择个股未来到底能不能走出来,我们需要考虑投资的时间成本和机会成本,简而言之就是投资的效率,买点和卖点的把握仍然有需要不断提升的地方。这需要我们对行业和个股的边际变化保持敏锐的认知和判断力。同时我本人也需要进一步完善投资框架,尤其是把宏观波动融入到组合管理中来。 综上:本基金配置的方向始终围绕“医药+消费+科技”的配置思路,自上而下通过宏观行业比较精选高景气赛道,通过深度产业链调研访谈来捕捉行业景气度的边际变化,动态优化持仓结构和品种布局,逐步增强组合持仓的阿尔法属性来对抗短期市场的波动。

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